- 选择一种货币
举例来说，假设您想交易欧元 / 美元。 如果1欧元的价格为1.200美元，而投资额为100欧元，那么您可能没有杠杆就可以买到112美元。 - 选择您的交易规模
通过利用杠杆作用，您可以进行的交易价值高达初始投资的400倍。 例如，以100欧元的投资，您可以使用400：1的杠杆购买价值40,000欧元的美元。
€100 X 400 = €40,000 - 选择方向
当您使用iFOREX进行货币交易时，即使您认为价格会下跌，也可以进行交易。 不过，在此示例中，假设您认为价格会上涨。 选择“购买”。 接下来怎么办？
〈鉅亨主筆室〉千萬別把外匯當股票玩！
圖一：效率前緣理論曲線，用小畫家自行仿製
圖二：美元指數周曲線圖，鉅亨網首頁
叁、匯率傳統決定理論：各國貨幣供需變動！
1970年代時，匯率仍依隨機漫步理論(Random Walk Theory)。其實剛開始，股票價格該理論也是依Random Walk Theory來詮釋。該理論認為，有價證券價格波動是沒有規律可循；它是任何時間多是隨機的。因為任何一種政治或是經濟訊息，就可以扭轉股價指數或匯率；因此它的波動、就如同一個喝醉酒人一樣，其步伐旁人多無法掌握其左右前後。如果將此理論與Fama效率市場假說(以下皆稱：EMH，Efficiency Market Hypothesis)結合，再使用對股票或貨幣等，則用在任何一種金融商品，投資的定價判斷上可以發現：一、所有金融商品價格的交易日開盤價，當開盤的那一霎那、就已將所有今天報紙與網路等，大多數投資者多已知的訊息完全反應掉了。二、因此每天的交易時間中，如台股集中市場從早上9點至下午13:30，多是投資者對預期報酬與風險的選擇。如果最終收盤結果收盤價格是上揚，則是投資人對預期報酬的期待較高；如果股價指數是下跌的話，則表示投資者選擇了風險。股票市場非常重視資訊的更新，而總體經濟與上市櫃公司可分類為：一、歷史訊息。二、當下公開訊息。三、未公開但即將公告的訊息。如果股市是每天多有交易，則每天股票的開盤價格，是不會反應昨日訊息，也就是已經不會為昨日的事而高興或是悲傷。就像兩岸著名歌手，姜育恆的名歌「跟往事乾杯」一樣。而盤中的交易價格，多是投資者供需雙方，對於未來基本面訊息、或市場趨勢的預期。而「收盤價」就是供需雙方，對未來訊息預期結果。
圖三：南非主權信用等級變遷，鉅亨網金融
肆、高收益債券違背CAPM均衡資本資產定價模型！
除非投資人買到的是「高收益債券」(High Yield Bond)，這些標的本身就是開發中國家，因此國家發行債券主權信用等級，有的多是在BBB+違約等級上下，未來本息違約風險高。這些國家的經濟、產業、或是貨幣政策及景氣發展，是為美國彭博資訊（Bloomberg）、美國有線電視新聞網(CNN)等多未曾關注的。這也之所以為何，在貨幣或是債券的投資上，高收益債券價格波動幅度遠高於美、日、德、英等國債券；因為只有專業投資人，才會以公司的資金，去購買這些新興國家相關貨幣、經濟與金融資訊，做為委任代理操作投資參考。一般投資人怎可能每月花上幾千或萬元，去向Bloomberg買這些資訊？由財務理論觀點，光是這一點我們就可以認定，高收益債券不符合CAPM(1964，Sharpe)模型理論。因為Sharpe的資本資產定價理論，有五至六大假設，其中之一的假設(Assumption)就是，資本資產的交易是沒有成本的。很多投資人買了南非債券型基金後，其實多是摸黑前進、戴著鋼盔向前衝；賺也不知道為什麼、賠也莫名其妙。而這一點CAPM的爭論(Argument)，在共同基金交易上也不成立。就以台灣為例，當然現在盛行網路交易，因此股票交易成本很低；雖然法定是0.14215%，但網路下單砍到5折以下的券商多得是。但如果投資人不想背負選股的困難，到銀行貴賓理財專員那邊去購買股票型基金，那成本就不低了。貴賓理財客戶購買股票型共同基金，大多需要繳交1%至3%交易手續費用，夯的標的如近期美股NBI生物科技股票基金，購買手續費收到高到3%也是常見的。這不僅不符合CAPM理論模型最基本Assumption，而且在實務上並不便宜。試想買進100萬新台幣共同基金、就要先付出1至3萬元費用；如果將股票型基金做短線進出，每個月進出一次就好，光是付手續費也會包準你，每次哭著離開銀行。CAPM的另外一個假設是，資訊成本是免費的。這對美等國債券交易者而言可能如此，但如果投資機構去買高收益債，如巴西或是南非債券，則不買一些資訊去做為投資研究，包準怎麼輸到脫褲子的也多不知道。
CAPM 是一般均衡理論，就是所有「資本資產」價格走勢，多吻合該項假說。這是一種學術理論，跟物理學的「伯努利定律」一樣。該定律說，如果流體速度越快，則其所產生的壓力越小。這是瑞士物理學家伯努利博士，於1738年所提出一種實驗結果。該理論對流體力學與機械等貢獻良多，但這些物理實驗也跟財務理論一樣，多是在理想狀態下進行。對物理學而言，理想狀態就是在真空狀態；這在真實世界中也是不存在的，在真空中大家多活不去掛了。但這些物理或財務學術的經典理論，不管如何被現實所駁斥，多無礙於其學術地位。例如由財務經典理論CAPM模型，就是因為很多後進學者駁斥，因此衍生出很多論述(Arguments)，如Stephen Rose(1972)多因子模型，Fama and French(1992)的三因子模型，或是Carhart(2000)四因子模型等等。
伍、近代匯率定價或研究經典計量經濟方法：共整合！
全球財務理論也多曾對外匯驗證過，如在1990年之前著名的計量經濟學、因果關係專家Engle and Granger(1987)，就曾以兩段式時間序列估計法(Two-step Estimation)去驗證；檢視當時各國貨幣與美元之間，是否存在著長期共整合(Co integration)關係，也就是說美國或對手國的貨幣政策，或是貨幣需求、市場利率等變動，會影響該國兌美元匯率。Engle and Granger經典Paper可參考：Engle, R. F. and C. W. J. Granger, “ Co integration and Error Correction Representation, Estimation and Testing,” Economics, 1987, 55, 251-277。Engle and Granger做法是先透過ADF (Augmented Dickey-Fuller Test，簡稱DAF Test) 、或其它方法去驗證時間序列的穩定性(Stationary)。如果這個時間序列的所有殘差項(Errors)，多圍繞在一個固定的變異數附近，則表示該時間序列存在，本期資料與前期無關特性；也就是存在白噪音(White Noise)現象。如果該時間序列，可以運用這些White Noise的殘差項來解說，則該時間序列則是為穩定的。也就是如果時間序列存在單根(Unit Roots Test)現象，則該時間序列是不穩定的；沒有單根則才表示該時間序列是穩定的。
圖四：英鎊兌換美元周曲線圖，鉅亨網首頁
驗證結果發現，如果只透過共整合向量矩陣(Co integration Vector)做為中介因子，驗證的效果是很差。這些國家的主要貨幣政策、或貨幣市場的供需狀況，對匯率是沒有影響的。但後來1990年S. Johansen運用數理統計學的「最大概似估計方法」(Maximum Likelihood Process)做為主要計量方法，卻驗證了當時西德馬克與日元、及英鎊之間，的確存在因果關係。這也可參考S.Johansen and K. Juselius , ”Maximum Likelihood Estimation and Inference on Co integration with Applications to the Demand 前往 外匯市場主要貨幣特性分析 for Money,” Oxford Bulletin of Economics and Statistics, 52, 1990, 169-210.
陸、結論：技術分析是工具、但貨幣市場變化是重要「參數」！
圖五：歐元兌換美元周曲線圖，鉅亨網首頁
就金融資產而言，近幾年來由於各國推行量化寬鬆貨幣政策(以下皆稱：QE)，因此全球各國匯率大幅波動。主筆文多次提過，以本文前言所提「馬可維茲效率前緣理論」(Efficiency Frontier Theory)，貨幣是低預期報酬與低風險的金融資產，但因近年來全球多在瘋權衡貨幣政策，因此主要貨幣兌美元大幅波動。以IMF中特替代黃金的SDR中，除美元之外、SDR的主要貨幣為歐元、日元與英鎊等。由於FED與歐洲央行(以下皆稱：ECB)與日本央行(以下皆稱：BOJ)及英格蘭銀行，多曾或正在進行QE與QQE貨幣寬鬆政策，因此對美元波動變化非常不一致。尤其以歐元與日元及本國貨幣兌美元匯率變動，變成金融市場中最具投機金融資產，成為投資人追逐目標。外匯投資與股票最大不同是，投資人的對手是當下的匯率，與要與你進行買賣的銀行金融機構。外匯市場的資訊相對於股市與債市不對稱程度高，因此很多新興國家的匯率或債券投資，其匯率多是一夕色變。操作外匯最好是量力而為，在操作前最好先看些學者經典研究，摸清楚匯率變動的特性；不要搞到陰溝裡翻船、栽了！(一、備註：本文參考：(一).李榮謙編著：國際金融學，四版，智勝文化事業有限公司。(二).聶建中、李文傳、洪榆雲等：金融風暴前後對先進之股匯市連動關係變化影響，中華管理學報第五卷、第二期、第19至35頁，民國九十三年。二、提醒：本文為財金專業研究分享，非投資與財經政策建議書；不為任何引用本文，為商品行銷或投資損益及政策背書。)前往 外匯市場主要貨幣特性分析
什么是外汇交易？
- 选择一种货币
举例来说，假设您想交易欧元 / 美元。 如果1欧元的价格为1.200美元，而投资额为100欧元，那么您可能没有杠杆就可以买到112美元。 - 选择您的交易规模
通过利用杠杆作用，您可以进行的交易价值高达初始投资的400倍。 例如，以100欧元的投资，您可以使用400：1的杠杆购买价值40,000欧元的美元。
€100 X 400 = €40,000 - 选择方向
当您使用iFOREX进行货币交易时，即使您认为价格会下跌，也可以进行交易。 不过，在此示例中，假设您认为价格会上涨。 选择“购买”。 接下来怎么办？
基本面分析概论
marketiva 于 2006-06-07 19:15:00 发布 1144 收藏 1
14.采购经理人指数（PURCHASE MANAGEMENT INDEX）：是衡量制造业的重要指标。考察制造业在生产、新定单、商品价格、存货、雇员、定单交货、新出口定单和进口等方面。数据以50为强弱分界点，在以上表示制造业向好对货币有利；反之则意味着衰退，对货币不利。数据由供应管理协会（ISM）编制，每月初某日23：00公布。
15.耐久财订单(Durable Good Orders)： 所谓耐久财是指不易耗损的财物，如汽车、飞机等重工业产品和制造业资本财。其它诸如电器用品等也是。耐久财订单代表未来一个月内制造商生产情形的好坏, 数据与货币汇率呈正相关，但需要注意其国防定单所占的比重。耐久财订单由美国商务部统计，一般在每月的22号至25号晚上21：30或23：00公布。
16.设备使用率(Capacity Utilization)：是工业总产出对生产设备的比率。涵盖的范围包括生产业、矿业、公用事业、耐久财、非耐久财、基本金属工业、汽车和小货 车业及汽油等八个项目。代表上述产业的产能利用程度。当设备使用率超过95%以上，代表设备使用率接近极限，通货膨胀的压力将随产能无法应付而急速升高，在市场预期利率可能升高情况下，对美元是利多。反之如果产能利用用率在90%以下，且持续下降，表示设备闲置过多，经济有衰退的现象，在市场预期利率可能降低情况下，对美元是利空。每月中旬公布前一个月的数据。
当前播报:8月4日汇市观潮：欧元、英镑和日元技术分析
(资料图片仅供参考)
美元兑日元周三上涨，盘中最高触及134.54。此前数据显示美国7月服务业活动意外回升， 而早前美国联邦储备理事会官员的鹰派发言也支撑美元。美国服务业7月意外回升，因订单增长强劲，同时供应瓶颈和价格压力缓解，支撑了尽管上半年产出下滑，但经济并未陷入衰退的观点。美国供应管理协会(ISM)表示，美国7月非 制造业采购经理人指数(PMI)从6月的55.3反弹至56.7，结束了此前连续三个月下滑的趋势。美联储在息口方面的继续调升预期，暂时还是支撑美元兑日元不坠于深度回调的主要影响因素。日图在100期均线企稳反弹，随机指标回到中性区域，有进一步反弹的空间。4小时图V型反转，多头仍占主导。小时图反复测试130.40一线企稳回升，仍有望进一步扩在该水平之上得以整固，但上方135.00水平处会构成阶段的初步阻力。