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对冲风险锁定收益

五、企业如何做到汇率风险中性

股市震荡 量化对冲产品需求旺盛

震荡市推升对冲需求
量化对冲基金最惊艳的表现出现在大幅调整市,由于持有对应的股指期货空头合约,这些基金实现大盘风险的对冲,并利用选股优势获取阿尔法收益。从银行等渠道的反馈来看,在近期的震荡市中,该类产品需求旺盛。
所谓量化对冲基金是“量化”和“对冲”两个概念的结合。量化投资通过借助统计学、数学方法,运用计算机从海量历史数据中寻找能够带来超额收益的多种“大概率”策略,并纪律严明地按照这些策略所构建的数量化模型来指导投资。“对冲”一般被定义为利用期货、期权等金融衍生产品以及相关联的不同股票进行多空操作,从而预防或降低风险,锁定盈利。实际中对冲基金往往采用量化投资方法,两者经常交替使用,但量化基金不完全等同于对冲基金。
笔者统计,自2013年底国内第一只公募量化对冲基金诞生以来,市场上共发行9只量化对冲公募基金产品,分别是嘉实绝对收益策略、海富通阿尔法对冲、南方绝对收益策略、华宝兴业量化对冲、工银瑞信绝对收益、嘉实对冲套利、中金绝对收益、广发对冲套利、华泰柏瑞量化绝对收益策略,其中,后4只产品均于今年成立。
数据显示,量化对冲产品净值的涨跌受市场大起大落影响甚小,其低风险抗跌特性在下行市场中得以充分体现。数据统计显示,今年以来,A股市场共出现4次较大幅度的调整,分别是1月27日-2月6日、4月28日-5月7日、6月15日-7月8日、7月24日至28日。四次调整中,沪指跌幅分别为9.08%、9.17%、32.11%和11.18%,而同期量化对冲基金整体的平均净值增长率为0.6%、-0.1%、0.34%和-0.18%。
“现有的几只产品都是市场中性策略占据主导,辅之以套利策略、事件驱动策略等多重绝对收益操作策略。”深圳一家大型基金公司的量化投资基金经理对笔者表示,目前看来这几只产品收益都不错,最大回撤仅6%,绝对收益属性比较强,实现低风险较高回报的特性。有多家基金公司市场部人士告诉笔者,前段时间权益类产品都发不出去,但最近有些银行主动找上门来想发量化对冲的产品。

多家公募大力布局
根据证监会的数据,去年12月以来,已有6家基金公司上报7只量化对冲产品,分别是南方安享绝对收益策略定期开放混合型发起式、南方卓享绝对收益策略定期开放混合型发起式、中邮绝对收益策略定期开放混合型发起式、华泰柏瑞量化对冲稳健收益定期开放混合型发起式、国金通用量化对冲策略定期开放发起式、景顺长城量化对冲定期开放混合型发起式、安信稳健阿尔法,这些产品目前尚待批复。
此外,据大成基金相关人士透露,该公司首只量化对冲产品已于5月获批,近期即将发行。“我们花了约半年的时间,做成大成基金的数量化平台,也就是大成数量化投资系统。又花了60多亿元,从2013年5月开始做实盘,截至今年6月30日的年化收益率是18%左右,净值最大回撤仅4%。”
事实上,还有更多基金公司已经开始布局,并且成本都不小。“我们公司用高薪挖来上海某券商资管的整个量化团队,相对于我们公司现有的规模而言,可以说是下了血本。”安信基金市场部人士对笔者表示,量化对冲这块的人才在市场上十分紧缺,很多基金公司没有做就是因为缺人。
民生加银基金总经理吴剑飞也向笔者透露,量化对冲将是公司重点关注的产品策略,现在已经开始准备一些对冲性产品,不论牛熊都能保证绝对收益,尤其是近期的市场波动更让他感觉到市场对这类产品的迫切需要。“目前的公募基金基本上都只能做多,很难保证绝对收益。去年民生加银团队新聘一些做对冲产品的专业人士,现在也正加速推进对冲和量化产品,目前已有一个量化产品上报证监会,马上还会申报一个对冲产品。”
“我们最近也在考虑发一个通过对冲来做绝对收益的产品。还没有报,但是我们肯定也会做。”诺安基金一位高层则表示,公司的对冲产品出来会慢一些,差不多要11月份以后了,“因为这种产品审批比较慢,另一方面,很多人根本没做过期货,所以要准备人员和系统,公募的产品尤其要更加严格谨慎。”

慧择提示:量化对冲产品以前都集中在私募和券商资管,如今一些公募基金也开始涉及,目前华泰柏瑞、国金通用、景顺长城、安信等多家基金公司开始上报量化对冲产品。投资者可以趁这个机会加紧对量化对冲基金布局,为后市的发展打下良好的基础。

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